公司多年深耕修建装饰职业，为职业老牌龙头之一。2023H1完成经营收入56.86亿元，同比+4.50%；归母净利/扣非归母净利1.28/1.11亿元，同比+7.42%/18.89%；新签订单73.60亿元，同比+7.29%，在手订单155.08亿元；其间，2023Q2完成收入35.97亿元，同比+5.79%；归母净利0.66亿元，同比+100.0%。2023H1经营性净现金流-11.10亿元，同比削减流出1.76亿元，现金流有所改善。咱们咱们都以为，遭到地产影响的装饰职业出清速度加快，龙头集中度提高斜率或加快。

  装配式修建装饰与城中村改造符合度显着，商场规模有望受城中村改造推动。城中村改造又具有体量大与周期短的特征，装饰质量难以把控的痛点，装配式修建具有工期较快，环保特点强，节省资料本钱等长处，装配式修建的长处更好的符合了本轮城中村改造的需求。现在，我国多个区域现已推出关于推动装配式修建占比的方针，例如杭州市制作委发布的《关于继续推动装配式修建开展的施行主张》,要求自2023年8月1日起，新立项政府出资的新建修建项目悉数选用装配式制作，到2027年完成装配式修建占新建修建面积的份额到达40%。未来跟着各区域方针推动，装配式修建有望继续获益。

  公司深耕装配式修建优质赛道，掌握装配式方针春风。公司不断投入装配式修建的全流程竞赛力制作：资料端降本提质，出产端智能高效，规划端精密方便，施工端增质保速，公司已成为职业界仅有一家一起具有国家住所工业化基地和国家装配式修建工业基地的公司。现在，公司已与杭州铁木辛柯修建结构规划事务所有限公司签署战略协作协议，两边根据开展装配式修建的一起志愿，就钢结构修建与装配式装饰深层次地交融开展促进修建工业转型晋级进行深度协作。公司在装配式装饰积累了多年的优势，有望充沛抢占本轮城中村方针带来的增量商场。

  公司布局智能化修建，控股系统集成范畴龙头万安智能。公司控股国内智能化系统集成有突出贡献的公司－万安智能，万安智能环绕“顶层规划”、“泛在智联”及“数据驱动”的工业方针，构建“一站式”才智修建归纳服务新模式战略，结合大数据、边际核算、数字孪生等立异技能，打造数智化归纳解决方案，继续为“城市更新”、“才智城市”和“城市低碳”贡献力量。

  公司布局3D打印修建技能，参股全球3D修建打印抢先企业盈创科技。根据公司年报，公司参股全球3D修建打印抢先企业—盈创科技（公司参股23.52%），盈创科技将固废转变为修建科技3D打印“油墨”原资料，依托盈创修建3D打印数字移动工厂，就地打印修建、盈恒石修建资料，并用于城市更新、农业乡村、新基建等范畴。

  考虑到公司在装配式装饰范畴的竞赛优势，咱们猜测公司2023-2025年收入分别是130.8、143.2、159.0亿元，EPS分别为0.22、0.31、0.41元，当时股价对应PE分别为24.7、17.6、13.3倍，给予“买入”出资评级。